8月13日，腾讯腾讯控股（00700.HK）开盘跌超3%，盘中盘中市值4.09万亿港元。跌超大增

消息面上，季度腾讯8月12日盘后发布了2026年第二季度财报。资本支出自由该季度腾讯营收2047.85亿元，现金麻豆入口同比增长11%，腾讯环比增长4%；Non-IFRS经营利润756.36亿元，盘中同比增长9%，跌超大增环比持平。季度

虽然营收增长，资本支出自由但腾讯该季度对AI业务的现金投入对经营利润产生了影响。若剔除新AI产品影响，腾讯第二季度腾讯Non-IFRS经营利润同比增长19%至861亿元。盘中由于资本开支增长等，跌超大增腾讯该季度还录得负自由现金流。

该季度腾讯资本开支达到527.84亿元，小蓝视频同比增长176%，环比增加了65%。该季度腾讯录得负自由现金流138亿元，主要是因为经营活动产生的现金净额被资本开支付款、媒体内容付款等超额抵销。若剔除算力采购的预付款项，该季度自由现金流为376亿元。

此外，91传媒6月底腾讯现金净额582亿元，相比3月底减少了60%，反映了资本开支付款593亿元及股息支付416亿元。不过，截至6月底，腾讯现金及现金等价物2069.3亿元，仍高于去年6月末的1820.57亿元。

腾讯资本开支增加，妖精漫画下拉式漫画百度网盘反映了对AI基础设施的投入增加。在财报电话会上，腾讯高管针对增加AI投入的前景释放了信心。

腾讯总裁刘炽平回应称，公司之所以能放心地对AI进行巨额投资，不仅是因为存在巨大的增长潜力，也是因为有着清晰的“下行保护”。公司的91片AI投资主要集中在AI基础设施方面，即便在最坏的情况下，也可以通过腾讯云将这些基础设施租出去。

他解释，如果将现有计算资源分配给腾讯云的租赁服务，可带来可观的收入。几个月前腾讯支付的预付款和相关订单，今天能以超过30%的利润出售。但腾讯还是魅影TV将这些计算资源用于构建自身的模型和应用，再将剩余的计算资源用于租赁。公司计划未来逐步建立高盈利且能产生现金流的AI原生业务。对于资本支出的用途，腾讯高管强调，当务之急是在未来几个月内用于训练更大、更好的混元模型。

这也意味着，增加的性巴克下载资本开支未来能否转化为足够的收入，与腾讯能否增强大模型竞争力、探索出可持续的AI商业模式有关。

除了资本支出，市场密切关注腾讯的模型和AI应用进展。腾讯称，混元4的更大参数版本正在训练，预计将于今年晚些时候发布。

微信6月开始灰度测试AI助手小微，爱爱网外界既将其视为微信生态AI化的机遇，又认为小微扩大部署可能增加腾讯的算力成本。腾讯高管在电话会议上称，公司正在构想，未来每个用户都会拥有专属的智能体，智能体之间可以相互通信并完成交易。

年内腾讯股价持续震荡。今年3月，蜜桃网腾讯市值突破5万亿港元，6月又跌破4万亿港元，7月重回4万亿港元。