【麻豆免费版黄免费官方版】每经热评|日美联手托日元，只是一场各怀算盘的短期利益互换 联手利益涨幅超过3%

发布时间：2026-08-15 14:31:00 来源：临机应变网 作者：休闲

每经评论员 杜恒峰

北京时间7月30日晚间，每经日元对美元汇率突然急剧拉升，热评日美盘中大涨超过500个基点，联手利益涨幅超过3%。托日与此同时，场各美元指数快速走低，怀算互换麻豆免费版黄免费官方版日元对欧元、短期加元等全球主要货币汇率也同步大幅拉升。每经次日，热评日美日元汇率再度大涨，联手利益两天时间对美元汇率就从近40年的托日低点（164∶1），迅速回升至157.493一线。场各

在基本面没有重大变化的怀算互换下载麻豆TV免费下载官方版情况下，外汇市场如此大幅度的短期波动，极大概率来自有形之手的每经干预。谜底在上周末得以揭晓：日本政府获得美国政府的美元融资，并在外汇市场直接抛售美元，日元大反弹由此而来。

持续走弱的日元，是日本经济的一道棘手难题。日本的能源、粮食高度依赖进口，日元持续贬值推高进口商品价格，政府实施物价补贴对冲民生压力，加大了财政压力。中文x站免费官方版而汇率持续走低，市场持续押注日元贬值，套息资本不断流出，进一步压制本币汇率，由此形成负反馈循环。

日元贬值还倒逼日本央行加息，但日本政府债务规模庞大，利率上行将直接推高新发国债利息支出，严重冲击财政可持续空间。多重压力交织，稳定汇率已经成为日本政府的迫切诉求。

回顾过往，色色网站官方版日本单方主导的汇市干预措施效果有限。2024年至2026年，日本曾多次动用外汇储备抛售美元，日元汇率确实曾短期出现反弹，但很快又重回贬值通道。日本官方外汇储备中可直接用于汇市操作的短期外币存款规模有限，大规模干预需要动用持有的美国国债。截至2026年年中，日本持有美国国债约1.14万亿美元，是美债最大的海外持有者。但变现美国国债要受到美国掣肘——美债被抛售，利率会走高，9.1免费视频免费版官方版下载这又会触及美国金融体系最为敏感的神经。

或许正是因为忌惮日本集中抛售美债引发债市震荡，美国此次选择开放政策工具配合日本稳定汇率。

美日联手托举日元，本质上是一场短期利益互换：日本急需缓解弱本币带来的输入通胀、加息压力，美国则要防范日元贬值压力向外传导、冲击美国国债市场。但这种政策上的协同只能化解短期问题，无法根治日元持续走弱的深层矛盾。

日元汇率承压是一个长期问题，其主线在于日本和其他国家之间持续存在的爱爱视频网站免费版下载政策利差。当前美国联邦基金利率目标区间为3.50%~3.75%，而日本央行的政策利率只有1%，两者利差高达2.5个百分点以上。如果投资者借入低息日元，兑换美元投向海外高收益资产，就会持续形成做空力量。

在这种情况下，只要美日政策利率不收敛，套息交易的底层逻辑就不会变，日元天然的贬值压力就会长期存在。

日元估值持续承压的另一重强化因素，来自高市早苗内阁推行的魅影直播官方版下载扩张性财政政策。高市内阁提出所谓“负责任的积极财政”政策框架，规划到2040财年推动公私合计370万亿日元（约合人民币15.95万亿元）的战略投资，但这些支出缺少对应的税收增收方案，高度依赖增发国债维持。

目前，日本政府总债务占GDP比重超过230%，位居全球主要经济体首位，财政扩张进一步放大市场对于债务风险的担忧，并削弱日元长期信用。不少机构将这一格局与2022年英国“特拉斯冲击”进行类比，担忧其无序财政扩张诱发汇率大幅贬值。

而在美国这一边，91刷视频软件官方版其国债市场固然规模庞大，但脆弱性也在迅速积累。美国联邦债务规模持续扩张，截至今年3月就已突破39万亿美元，2025财年仅利息支出就接近1万亿美元。由于物价中枢难以快速回落，约束美联储降息空间，高利率环境持续放大美政府还本付息压力。由于美债市场依赖海外长期买家，而海外买家既需要资产保值增值，还要兼顾国内政策目标所需，要维持国债市场稳定，下载黑料网app官方版下载美国政府不但需要考虑国内的金融环境，还需要将国外变量纳入考量，这无疑加大了调控的难度。

日元汇率短期反弹，但诱发日元疲软的根本性矛盾并未消除。汇率干预属于应急手段，无法替代结构性改革。日元想要摆脱持续偏弱的格局，日本政府需要重新审视其激进的财政计划，重新评估大规模新增支出的可持续性，适时推进加息等货币政策正常化的举措。美国则需要持续管控通胀水平，91.COM官方版下载严格约束政府开支。

倘若两国迟迟难以化解自身财政、货币政策的难点，一旦政策干预力度减弱，市场力量将重新占据主导，日元汇率将重回下行通道。

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