亚马逊成为第五家跻身3万亿美元市值俱乐部的亚马亿美元俱美国科技公司。

真正推动这一轮上涨的逊跻，不是身万电商业务或Prime会员，而是乐部AWS（亚马逊云科技）增速创下18个季度以来新高。市场开始相信，美股持续数年的开始91破解版免费版下载AI投入正在转化为真实的收入和利润。

随着苹果上周公布最新季度业绩，亚马亿美元俱“美股七巨头”中已有六家公司完成本轮财报披露，逊跻仅剩英伟达月底压轴登场。身万从财报成绩单到股价表现，乐部再到资本开支计划，美股这场被视为AI商业化“期中考”的开始财报季，也让华尔街重新审视科技巨头的亚马亿美元俱估值逻辑。

一个变化是逊跻：AI依然是推动科技巨头增长的最大引擎，但资本市场关注的身万重点已经发生转变。

过去两年，投资者更愿意为AI愿景和投入买单；如今，市场根据各巨头能否证明AI需求和商业化能力分别定价。91蜜桃免费下载官方版AI投资从“谁投得最多”，转向“谁最先把AI变成利润和现金流”。

截至周一美股收盘，“七巨头”年内走势显著分化。wind数据显示，亚马逊以23%的涨幅领跑，谷歌母公司Alphabet上涨19.4%紧随其后，苹果、英伟达分别上涨11.8%和10.93%，微软微涨1%；而Meta与特斯拉则表现低迷，分别下跌10.4%和28%。

六份财报，一场AI大考 

如果说过去两年，AI竞赛比拼的是谁建设更多数据中心、采购更多GPU，那么这一轮财报季，市场开始更加关注另一个问题：这些巨额投入究竟能否持续转化为收入和利润。抖阳官方版免费官方版

其中，微软、亚马逊和Alphabet率先证明AI能够拉动云计算、广告和企业服务增长；Meta继续豪赌AI基础设施，苹果的AI商业化仍处于起步阶段，而特斯拉则是Robotaxi和Optimus等长期预期支撑估值。

从业绩看，微软、Meta、Alphabet和亚马逊整体交出超出市场预期的成绩单，苹果表现基本符合预期，特斯拉则继续承受汽车业务放缓带来的压力。

今年股价涨幅领跑的亚马逊成为本轮财报季最大赢家。AWS第二季度收入同比增长37%至422亿美元，不仅明显高于市场预期，也创下18个季度以来最快增速。公司表示，羞羞网站官方版官方版下载AI业务和芯片业务年化收入均已突破250亿美元，越来越多企业客户开始将AI训练、推理和企业应用部署到AWS平台。这些表现推动亚马逊股价单日大涨15%，并最终站上3万亿美元市值。

微软继续证明了AI对企业软件和云业务的拉动作用。Azure云业务增速再次超过市场预期，公司管理层表示，AI服务需求依然超过现有算力供给，云业务合同积压订单继续创下历史新高，显示企业客户对AI基础设施的投入仍在持续。虽然微软预计下一财年的资本开支增速将有所放缓，但强调这主要与融资租赁会计处理方式有关，并不意味着AI需求减弱。

Meta交出超预期财报，但盘后出现下跌。从业绩看，免费网站9.1下载免费下载官方版AI推荐系统继续推动广告转化率提升，广告业务保持强劲增长，公司再次上调全年资本开支指引。但当前AI创造的价值仍主要体现在增强原有广告业务，而不是形成新的、独立的AI收入来源。此外，公司给出的三季度营收指引仅为610亿至640亿美元，区间中值625亿美元低于分析师平均预期。

谷歌云业务实现了有史以来最强劲的增长，但盘后交易下跌超3%。相比去年市场担忧AI搜索会冲击广告业务，今年财报显示，谷歌正在努力把AI融入搜索和云计算两大核心业务，并开始形成新的增长动力。

相比之下，苹果虽然整体业绩保持稳健，国产观看免费高清电视剧免费下载官方版但市场关注的Apple Intelligence仍处于推广初期，尚未像云计算或广告那样直接转化为新的增长曲线，对收入的直接贡献尚未体现，资本市场更多将其视为未来潜力，而非已经兑现的增长动力。

特斯拉则继续面临汽车业务增长放缓和利润承压等挑战，Robotaxi、Optimus等AI项目仍代表长期预期，而非当前业绩支撑，因此财报发布后股价表现也弱于其他科技巨头。

六家公司的差异化表现表明，投资者已不再将“七巨头”视为统一的AI概念板块，而是依据各家公司AI需求兑现度和商业化落地能力，逐一重新定价。

全球最激进投资仍在继续

这一轮财报季，微软、亚马逊、91看片软件免费官方版Alphabet和Meta依旧保持着全球最激进的AI基础设施投资。

根据最新公布的全年资本开支计划，这四家云计算巨头今年计划用于数据中心、服务器、AI芯片和网络基础设施的资本开支已升至约7250亿至7300亿美元，较去年创纪录水平增长77%，再次刷新历史纪录。

其中，亚马逊将全年资本开支预期由约2000亿美元提高至2200亿美元；Alphabet进一步上调全年资本开支指引至1950亿-2050亿美元；Meta也再次提高全年资本开支区间，继续扩建AI数据中心；微软虽然预计下一财年资本开支增速放缓，但强调AI基础设施仍将保持高投入，只是投资节奏趋于更加均衡。

与此同时，AI军备竞赛已经严重侵蚀部分科技巨头的现金流。第二季度亚马逊、谷歌、特斯拉自由现金流转负。西瓜视频免费下载官方版

亚马逊最新财报显示，在大幅提高全年资本开支计划后，亚马逊自由现金流为-76亿美元；Alphabet也出现上市以来首次单季度自由现金流为负，第二季度自由现金流为-59亿美元，公司管理层表示，主要原因正是AI基础设施投资大幅增加。Tesla第二季度自由现金流也转为-10.9亿美元，为两年多以来首次转负，公司将原因归结于Robotaxi、AI基础设施、电池产能以及下一代制造体系等持续投入。

微软和Meta虽然自由现金流尚未转负，但同样受到资本开支快速增长挤压。Meta自由现金流同比下跌91%，微软则凭借更强的经营现金流维持正自由现金流，但市场普遍预计，随着AI基础设施持续扩张，红桃影院免费观看电视剧电视剧高清官方版下载其自由现金流率也将继续承压。

一位科技赛道投资人对第一财经记者表示，过去投资者关注的是模型会不会突破，现在更关注商业化。未来一两年，无论AI应用、机器人还是算力投资，真正接受市场检验的是谁能够创造持续收入。

Bernstein认为，AI基础设施建设已经成为美国经济新的资本开支周期，但真正值得关注的问题已经不是花多少钱，而是这些投资最终能够创造多少收入。该机构测算，如果未来几年超大规模云厂商资本开支达到约1万亿美元，要支撑这一投资规模，行业最终需要形成约2.5万亿美元的相关收入，AI商业化速度将决定这一轮投资周期能否持续。草榴官方版下载

换句话说，AI竞赛没有结束，而是进入了新的阶段。过去两年，市场信奉投入为王；到今年比的是谁能够证明AI投入正在产生回报，这意味着AI投资逻辑正在从“拼资本开支”，转向“拼资本回报率（ROI）”。

(责任编辑：综合)